Банк Канады через неделю проведет последнее в текущем году заседание. Он первым из крупных банков начал снижение ставки, и к настоящему моменту общее сокращение составляет 125п., ставка снижена до 3.75%. Это довольно много, и спред доходностей между облигациями США и Канады меняется не в пользу канадской валюты, что создает естественное давление на нее и подталкивает пару USD/CAD вверх.

Данные по ВВП за 3 квартал оказались слабее предыдущих. В сентябре рост экономики составил всего 0.1%, квартальный рост 0.3% (0.5% кварталом ранее), годовые темпы роста замедлились с 2.2% до 1%.

На повестку дня вышел еще один вопрос, который может оказать существенное влияние на курс луни. Избранный президент США Трамп пригрозил, что Канада и Мексика столкнутся с карательной ставкой пошлины в размере 25% на 100% импорта в Соединенные Штаты в соответствии с указом, который будет издан сразу после инаугурации 20 января 2025 г. Его обоснованием было желание наказать страны за слабую безопасность границ в плане наркотиков и нелегальных иммигрантов, хлынувших в Соединенные Штаты. Пока неясно, что может сделать Канада в ответ на такое решение, но если оно случится, то в результате в Канаде наступит быстрая и глубокая рецессия, поскольку экономика Канады потеряет, по расчетам ScotiaBank, 2.7% ВВП, а канадский доллар обесценится примерно на 20%.

И это только в случае, если не будет ответных мер аналогичного характера со стороны Канады. Если же они будут приняты, то экономика сократится на 4,5%, а курс луни упадет еще сильнее. Еще одно возможное следствие – самый сильный месячный рост инфляции в США в истории.

Как мы видим, ситуация крайне неопределенная и не позволяет строить долгосрочные прогнозы, поскольку развитие событий будет зависеть от того, какие решения будут приниматься новой администрацией США. Соответственно, пока можно ориентироваться только на короткий период, который пройдет под знаком роста напряженности по мере приближения дня инаугурации.

Чистая короткая позиция по CAD существенно скорректировалась за отчетную неделю на 2,2 млрд, до -10.96 млрд. Позиционирование остается медвежьим, но расчетная цена пытается уйти ниже долгосрочной средней.

Неделей ранее мы предположили, что USD/CAD попытается развить коррекционное снижение после формирования вершины 1.4176. Пока пара консолидируется недалеко от достигнутого максимума, ожидаем, что возможно движение к техническому уровню 1.3886. О полноценном развороте на юг речь пока не идет, но если ожидания по ФРС и далее будут склоняться в пользу снижения ставки 19 декабря, то коррекционное снижение USD/CAD получит развитие.