Уходящий год был непростым для европейской валюты. За последние 12 месяцев ее курс снизился к доллару на 5,8% из-за разных подходов ЕЦБ и ФРС к снижению ставок. Ожидается, что данный фактор продолжит оказывать давление на евро и в начале следующего года. Однако это не единственная причина, почему пара EUR/USD может еще больше упасть в январе. Разбираемся, какие ключевые риски существуют для евро.
Что происходит с евро сейчас?
В минувший понедельник европейская валюта резко спикировала в паре со своим американским оппонентом, достигнув минимума середины декабря 1,0344, прежде чем развернуться к росту и протестировать новый 2-недельный максимум 1,0453.
Поддержку мажору EUR/USD оказала вчерашняя публикация данных по инфляции в Испании, которые превзошли ожидания экономистов и оказались в два раза больше ноябрьского показателя.
Согласно статистике, в декабре цены в Испании выросли в месячном исчислении с 0,2% до 0,4%. Такое резкое ускорение инфляции подтвердило недавно высказанное мнение члена Управляющего совета ЕЦБ Роберта Хольцмана о том, что европейский регулятор может отложить следующий раунд сокращения после недавнего усиления ценового давления.
Во вторник утром единая европейская валюта оставалась стабильной на уровне $1,04025, демонстрируя вялую предпраздничную динамику.
Тот факт, что активу EUR/USD не удалось закрепиться выше 9-дневной экспоненциальной скользящей средней на уровне 1,0432, которая была пробита вчера, говорит о том, что путь наименьшего сопротивления для евро по-прежнему остается направленным вниз, несмотря на вчерашний отскок.
Текущая техническая картина подтверждает сильный медвежий настрой по паре евро–доллар, который может усилиться в первые дни нового года, если котировка продолжит торговаться ниже 9-дневной EMA, открывая путь к тестированию следующих ключевых поддержек.
Что будет с евро в январе?
Большинство аналитиков ожидают, что первый зимний месяц будет крайне тяжелым для европейской валюты и принесет ей немало испытаний. Так, экономист Гарри Хоуз выделяет три основные причины, почему евро продолжит снижаться против доллара в январе:
1. Расхождения в монетарной политике ФРС и ЕЦБ
Напомним, что в этом месяце Федрезерв шокировал рынки, снизив свой прогноз по ставкам на 2025 год со 100 б. п. до 50 б.п., опасаясь устойчиво высокой инфляции. По этой причине сейчас многие инвесторы ожидают, что на своем следующем заседании по вопросам ДКП регулятор возьмет паузу в текущем цикле смягчения.
В то же время ЕЦБ сохранил на своем декабрьском совещании голубиные ориентиры относительно процентных ставок на следующий год, ссылаясь на высокие риски для экономики. В связи с этим трейдеры склонились к мнению, что регулятор будет снижать ключевые ставки по займам на 25 б.п. на каждом заседании в первой половине следующего года, включая январское.
Если в следующем месяце эти рыночные прогнозы оправдаются, разрыв между доходностью американских и европейских гособлигаций существенно усилится, что создаст дополнительное давление на пару EUR/USD.
2. Политика Дональда Трампа
Дональд Трамп официально вступит в должность президента США в середине января. Ожидается, что уже в первые дни своего президентства он пересмотрит тарифную политику, повысив импортные пошлины, в том числе на товары из Евросоюза, что напрямую затронет европейскую экономику.
Такие действия могут привести к усилению инфляционного давления в США, что, в свою очередь, вынудит ФРС сохранять ставки на высоком уровне. Одновременно с этим европейские экспортеры окажутся под ударом, что еще больше усложнит экономическую ситуацию в еврозоне и усилит давление на ЕЦБ в пользу смягчения монетарной политики.
Также тарифная политика Трампа может спровоцировать опасения по поводу масштабных торговых войн и глобальной рецессии, что повысит привлекательность доллара как валюты-убежища и создаст дополнительные предпосылки для падения пары EUR/USD.
3. Сезонность
Первый зимний месяц традиционно считается неблагоприятным для пары EUR/USD. По данным аналитика Мартина Миллера, начиная с 2000 года евро снижался к доллару в январе в 16 из 25 случаев, что составляет 64%.
Американская валюта, напротив, традиционно пользуется повышенным спросом в январе. Анализ динамики индекса доллара США показывает, что с 2000 года курс USD демонстрировал рост в 15 из 25 случаев.
Миллер считает, что предстоящий январь также будет благоприятным для доллара и непростым для евро, учитывая текущие фундаментальные и технические факторы.
По его мнению, в следующем месяце индекс доллара, отслеживающий его курс относительно шести основных валют, имеет потенциал для роста к уровню Фибоначчи 108,96, что соответствует 61,8% восстановлению падения с 114,78 до 99,55, зафиксированного с 2022 по 2023 год.
Положительная 14-недельная динамика индекса DXY также подтверждает его бычий настрой, что создает дополнительные препятствия для евро.
