За прошедшие две недели котировки фьючерсов на нефть марки Brent упали более чем на 6,3%, а инвесторы все чаще начали обращать внимание на фундаментальные компоненты спроса и предложения на рынке «черного золота».

Если ранее ослабление денежно-кредитной политики в форме QE3 трактовалось как негативный фактор для американской валюты, девальвация которой способствовало росту цен на нефть, то сейчас инвесторы стали более настороженно относиться к вопросу «стоит ли хорошие макроэкономические показатели по США трактовать в глобальном смысле?» Ведь несмотря на то, что Соединенные Штаты являются ведущей мировой экономикой, есть еще еврозона, Китай, Япония и другие страны. И процессы, происходящие в них, могут быть различными.

Если хороший фундамент по США не приводит к росту спроса на рискованные активы, то виной всему не степень воздействия одной отдельно взятой страны на мировое хозяйство, а ситуация, складывающаяся в Европе. Там все по-прежнему не очень хорошо. Очередная порция негатива поступила из Испании, где был зафиксирован наибольший со времен диктатуры Франко уровень безработицы.

Динамика уровня безработицы  в Испании в 2007-2012 гг., %. 

Рост показателя еще больше обострил разговоры о целесообразности проведения политики «фискальной консолидации», которая ограничивает экономический рост и выбрасывает людей на улицы. Не удивлюсь, если опубликованные данные вызовут новую волну протестов по всей стране.

В связи с неоднозначностью протекания экономических процессов котировки нефти бросает «то в жар, то в холод». Чувствительные к возможности обострения рецессии в связи со статусом доллара как валюты-«убежища», после публикации макроэкономических показателей по США они вроде бы и готовы были расти, но ситуация в еврозоне этому воспрепятствовала.

При этом инвесторы все чаще обращают внимание на фундаментальный дисбаланс на рынке «черного золота», вызванный превышением предложения над спросом. Увеличение объема добычи со стороны Саудовской Аравии и стран, не входящих в ОПЕК, на фоне стабилизации ситуации на Ближнем Востоке и увеличения запасов в США способно привести к дальнейшему снижению котировок.

И даже если Турция окажется втянутой в сирийский конфликт, это ограничит поставки всего-навсего в Европу и мало коснется, например, Соединенных Штатов. Для последних риск нового взлета цен больше связан с ураганом Сэнди, который в настоящее время направляется к Флориде. Пока, исходя из силы ветра, он относится к первой категории, но в случае объединения с зимним штормом, его сила может существенно возрасти. Американцы еще не забыли Катрину, поэтому всем прекрасно известно, насколько губительным может быть ураган для нефтедобывающих и нефтеперерабатывающих предприятий.

Технически неопределенность, царящая в мировой экономике, способствует формированию ценового диапазона, в котором находятся котировки нефти. 

Его верхняя граница расположена на уровне $116,5, нижняя - $103 за баррель. В пределах торгового канала формируется паттерн Летучей мыши, окончательной целью которого является область 88,6%, или $88,5-92. Тем не менее рынок вероятнее всего станет отрабатывать каждый целевой уровень, а ближайший расположен на 61,8%. Таким образом, ближайшая поддержка, если исходить из недельного графика, находится в районе $99,8-103 за баррель и пока выглядит достаточно надежно. 

На дневном графике хорошо видно сопротивление на $112, которое позволило реализоваться модели расширяющегося клина (синим цветом), а также двойной вершине (зеленым цветом). Его удачный тест пока выглядит сомнительным.

Таким образом, наиболее вероятным сценарием дальнейшего развития событий видится консолидация в диапазоне $99,8 - 112 за баррель.