За минувшую неделю доллар укрепился на 1,0636 рубля, правда, в конце недели российская валюта отыграла часть утерянных позиций.

Из значимых данных выходила только информация по потребительской инфляции, которая в июне замедлилась до 0,2% в месячном исчислении, что очень хорошо, так как покупательная способность населения сильно сократилась, что уже обернулось резким провалом розничных продаж. Тем не менее, инфляция остается все еще на очень высоком уровне и в годовом выражении составляет 15,3%. Более того, сохраняются риски нового витка инфляции, что может еще больше сократить потребление, и тогда спад в экономике будет еще глубже.

Однако укрепление рубля во второй половине минувшей недели представляло собой коррекцию, последовавшую после почти месячного ослабления национальной валюты.

На этой неделе выходит значительное количество важных данных. Так, ожидается дефицит федерального бюджета, и если он продолжит расти, что, скорее всего, и продолжится, то рубль начнет дешеветь, так как у Минфина есть только четыре способа сокращения дефицита. Можно взять средства из резервного фонда, но Минфин не любит прибегать к этому методу, да и нет у него возможностей брать оттуда средства по первому требованию, что делает такой метод крайне громоздким и растянутым по времени. Есть возможность привлекать средства посредством ОФЗ, но на подобный инструмент низкий спрос на рынке, а также он увеличивает размер государственного долга, что может встретить сопротивление как со стороны ЦБ, так и правительства, так что данный метод используется ограниченно. Ускорение инфляции увеличивает налоговые поступления, но этот метод уже не действует, так как инфляция находится на высоком уровне и еще большее ее ускорение приведет к падению продаж и сжатию налоговых поступлений, так что и этот метод будет бесполезен. Таким образом, у Минфина остается только один источник сокращения дефицита - девальвация рубля, так как это приведет к росту рублевой выручки от экспортных продаж.

Также ожидаем выхода сальдо торгового баланса, и если профицит будет выше, чем в предыдущем месяце, что вполне возможно в связи с нефтяными ценами, то рубль может укрепиться на этом фоне.

Самое главное, что выходят данные по промышленному производству, и есть вероятность если не роста, то стабилизации промышленности. Если промышленность нащупает дно, то это даст надежду на скорый рост выпуска продукции, а вследствие этого - сокращение безработицы и рост доходов населения, что будет толкать розничные продажи вверх. Тем не менее, прогнозы неутешительные и высока вероятность продолжения сокращения производства, правда, уже меньшими темпами.

Все перечисленные факторы указывают на продолжение ослабления рубля, и к концу недели пара доллар/рубль вполне может дойти до отметки 57,5000 рублей за доллар.