Вчерашняя реакция рынка на рядовые данные по запасам нефти в Америке показала, насколько рынок в настоящий момент является спекулятивным и что он не имеет представления, что будет со ставками в США в ближайшем будущем. Эта неопределенность только усиливает волатильность, но не дает рынкам ответа на вопрос, будет ли расти в перспективе доллар или нет.

Поведение рынка ясно указывает на сильную нервозность игроков и их попытку угадать вероятное направление движения активов, но не более того. На наш взгляд, инвесторы сильно недооценивают решительность ЦБ США. Если рассматривать ситуацию с позиции сильные экономические данные – повышение ставки или наоборот, то это ошибка. Вспомним, какими прекрасными были, это действительно так, данные по американской экономике до сентября, когда уверенность в повышении ставок была высокой. Мы также были уверены в том, что ставки будут подняты на сентябрьском заседании. Но этого не произошло. Когда же рынки считали вероятность повышения ставок в декабре низкой, это событие произошло, хотя экономические данные, на которые так любит ссылаться Федрезерв, изрядно потускнели.

Вот и сейчас участники рынка с каким-то остервенением отыгрывают идею, что ставки в июне увеличены не будут и, возможно, даже до конца года это не случится. На чем же основывается такая логика? Во-первых, выход слабых данных за первый квартал по ВВП – 0.5%, снижение прироста новых рабочих мест, приостановка повышательной динамики некоторых производственных показателей и слабое ускорение инфляции.

Но давайте разберемся в этом вопросе более подробно. Падение ВВП является результатом обвала нефтяных цен, который привел к сокращению рабочих мест в нефтяной отрасли, а также деловой активности, в первую очередь в сланцевых компаниях. Но с тех пор цены на черное золото выросли почти в два раза, и данные, представленные в последнее время, отражают уже зафиксированную картину и никак не могут быть объективными в нынешней ситуации.

Производственные показатели в общем продолжают указывать на рост, хоть и не сильный. Что касается инфляции, то она имеет все шансы подрасти на волне подъема заработных плат в Штатах и повышения цен на энергоресурсы. В этой связи публикация в пятницу свежих цифр по производственной инфляции, а также розничным продажам будет важным сигналом. Если показатели окажутся не хуже ожиданий, то это будет сильным сигналом для рынка о том, что ставки в июне все-таки могут быть повышены.

Еще одна причина, которая заставляет рынки считать, что ставки не могут быть повышены – это комментарии некоторых членов ФРС, которые почти одинаково говорят о том, что ставки будут увеличиваться медленно. Но следует обратить внимание на то, что никто из них не сказал, что они не будут подниматься. А некоторые из членов ЦБ США даже выразили удивление по поводу того, что участники рынка игнорируют реальность этого факта. Так что говорить с большой долей уверенности, что ФРС не будет поднимать ставки в июне или даже до конца года, очень опрометчиво. Как показывает опыт, никогда не следует играть против Федрезерва, который никогда не идет на поводу у рынка. У него другие задачи – оказывать поддержку экономике, если это необходимо, или, наоборот, сдерживать слишком сильный ее рост.

Прогноз дня:

Наш прогноз по паре EUR/USD остается прежним. Она не имеет сильных собственных стимулов для роста и повышается только на слабости доллара, но ситуация уже завтра может измениться. Если данные из США окажутся сильными, это вызовет рост ожиданий повышения ставок в июне и пара может продолжить снижение к 1.1215.

Пара GBP/USD может получить локальную поддержку, если комментарий М. Карни после решения Банка Англии по ставкам, а предполагается, что они останутся без изменений, будет позитивным в отношении экономики Британии. На этой волне цена может вырваться выше уровня 1.4465 и подрасти к 1.4550.