Пока внимание инвесторов было приковано к торговому конфликту США и Китая, «быки» по EUR/USD воспользовались разочаровывающей статистикой по американским ценам производителей и потребителей и вернули котировки пары в границы среднесрочного торгового канала 1,12-1,15. По итогам апреля CPI вырос на 0,3% при прогнозе в +0,4% м/м, базовая инфляция – на 0,1% (консенсус-оценка +0,2%). На пресс-конференции по итогам майского заседания FOMC Джером Пауэлл пытался убедить рынки во временном характере замедления инфляции, однако если ее слабость продлится, то у ФРС появятся основания снизить ставку по федеральным фондам. Не самая хорошая новость для доллара США.

Динамика американской инфляции и ставки ФРС

В 2018 торговые войны причинили немало бед единой европейской валюте. Сначала инвесторы продавали EUR/USD на фоне роста интереса к активам-убежищам, затем – на фоне замедления китайского ВВП. Сокращение внешнего спроса на немецкий экспорт чуть было не окунуло ведущую экономику еврозоны в рецессию, при этом слухи о заключении соглашения о прекращении торговой войны позволили евро нащупать почву под ногами. На первый взгляд, взаимный обмен ударами Китая и США в виде повышения пошлин должен был ухудшить положение региональной денежной единицы. На самом деле она наряду с иеной является основной валютой фондирования для carry trade в силу низкой стоимости заимствований в Японии и Старом свете. Закрытие позиций игроками на разнице оказывает поддержку «быкам» по EUR/USD. Долго ли это будет продолжаться?

Ожидания позитивной статистики по ВВП Германии за первый квартал (прогноз +0,4% кв/кв) способны подтолкнуть котировки основной валютной пары к сопротивлениям на 1,1265 и 1,1325 даже при условии неудачи торговых переговоров Вашингтона и Пекина. Другое дело, что успехи евро, вероятнее всего, будут носить временный характер. EUR/USD начнут продавать на росте на ожиданиях замедления экономик Китая и еврозоны. Напротив, если Штатам и Поднебесной удастся достичь соглашения на падающем флажке, V-образное восстановление ВВП Китая и валютного блока позволит рассчитывать на реализацию консенсус-прогноза экспертов Bloomberg по евро. На конец текущего года он составляет $1,18.

Есть, конечно, у этой теории и подводные камни. В случае нового витка торговых войн под влиянием растущих международных рисков и давления со стороны Белого дома ФРС может ослабить денежно-кредитную политику, даже если инфляция не захочет дальше замедляться. При таком раскладе потенциал ралли EUR/USD возрастет, хотя вряд ли оно окажется продолжительным. Все мы видели, как на смену мировоззрения Федрезерва в начале года отреагировали центробанки-конкуренты. Не думаю, что в условиях растущих страхов по поводу будущего еврозоны ЕЦБ станет сидеть сложа руки.

Технически возврат котировок пары в пределы среднесрочного диапазона консолидации усиливает риски активации паттерна «Обман-выброс». Для этого «быкам» необходимо взять штурмом сопротивление на 1,1325. В результате у них появится надежда на реализацию дочерней и материнской модели «Волны Вульфа».

EUR/USD, дневной график