Успех не приходит просто так. Долгое время надежды на запуск ETF с биткойном в качестве базового актива рассматривались как важный фактор поддержки BTC/USD. Однако скромные результаты первого в мире специализированного биржевого фонда на фьючерсы на эфир заставляют сомневаться, что биткойну может помочь одобрение Комиссией по ценным бумагам и биржам заявок от Black Rock и других компаний. Все зависит от внешнего фона, а он пока неблагоприятен для криптовалют.

Если два года назад ProShares Bitcoin Strategy ETF привлек около $1 млрд в первые два дня своего функционирования, то горстка только что запущенных фондов с эфиром в качестве базового актива может похвастаться только $2 млн на старте и $15 млн за несколько дней. Понятно, что этой криптовалюте до биткойна далеко. По данным Kaiko, лидер сектора в сентябре поглощал 71% объема торгов на рынке цифровых активов. Это больше чем 66% во время банковских потрясений в США в марте.

Однако и внешний фон не идет ни в какое сравнение с тем, что было два года назад. Тогда котировки BTC/USD взлетели до 69000, деньги сами текли на крипторынок. По итогам третьего квартала биткойн просел на 11%. И хоть поклонники токена говорят о среднем росте в +24% по итогам октября в прежние годы, сезонный фактор вовсе не обязательно должен отработать в 2023. При этом падение ликвидности убеждает в снижении популярности криптовалют.

Динамика ликвидности на крипторынке

Инвесторы называют процесс внезапного истощения ликвидности Alameda Gap в честь компании Alameda Research, входящую в империю Сэма Бэнкмана Фрида. Суд над основателем обанкротившейся криптобиржи FTX приковывает к себе повышенное внимание крипторынка.

На самом деле «быкам» по BTC/USD перекрывает кислород рост доходности казначейских облигаций США. Он неблагоприятен для рискованных активов, прежде всего для акций. Стоимость затрат компаний растет, а фундаментальные оценки долевых ценных бумаг падают. Одновременно у инвесторов появляется альтернатива: купить облигации со ставкой в 5% или продолжать рассчитывать на фондовые индексы. Перспективы последних из-за длительного удержания ФРС ставки по федеральным фондам на повышенных уровнях уже не кажутся «бычьими».

Динамика биткойна и доходности казначейских облигаций США

В основе ралли доходности казначейских облигаций США лежит не только ужесточение денежно-кредитной политики Федрезерва, но и раздутый, требующий новых эмиссий дефицит бюджета, а также сила американской экономики. Если инвесторы почувствуют признаки ее охлаждения, ставки по долговым обязательствам рискуют пойти вниз. В результате у биткойна появится новый драйвер роста.

Технически на дневном графике BTC/USD был четко отыгран синий паттерн 1-2-3. После чего возник красный. Его можно отработать, нарастив ранее сформированные от уровня 27180 лонги на прорыве сопротивления на 28000. Альтернативный сценарий – продажа биткойна в случае успешного штурма поддержки на 27165.