Рожденный ползать, летать не может. Как ни пыжилась нефть, пытаясь доказать, что нисходящий тренд сломан, ничего у нее не вышло. Старые козыри Brent постепенно перестают работать, а укрепление американского доллара почти до трехмесячного максимума ставит североморский сорт в неудобное положение.

Основными драйверами ралли черного золота в январе стали плохая погода в США, вынуждающая сокращать добычу, сильный глобальный спрос во главе с американским, напряженная геополитическая обстановка на Ближнем Востоке и намерение ОПЕК+ придерживаться стратегии по сокращению добычи с целью поддержания стабильных цен на нефть. Действительно, по оценкам Fitch, точка безубыточности для Саудовской Аравии составляет $90 за баррель, что существенно выше озвученных ранее МВФ чуть менее $80. Неудивительно, что Эр-Рияд выступает инициатором сокращения производства.

Увы, но остальные члены ОПЕК+ не поддерживают призывы лидера. Эксперты Bloomberg считают, что в январе объем добычи Альянса снизился на 490 тыс. б/с, до 26,57 млн б/с. Причем значительная часть была обусловлена сбоями в Ливии, в то время как Ирак и ОАЭ произвели больше, чем установленные для них квоты. Это стало одним из факторов снижения спредов по близлежащим фьючерсным контрактам и падения Brent.

Динамика Brent и спреда по фьючерсам

К числу других «медвежьих» факторов для североморского сорта относятся постепенное восстановление добычи в США, слухи о перемирии в войне Израиля и ХАМАСа, а, возможно, и о полном прекращении вооруженного конфликта, а также уверенное наступление доллара США на своих противников – основные мировые валюты.

Улучшение макростатистики по Штатам, которое двигало Brent в январе вверх в надежде на улучшение глобального спроса, на самом деле является палкой о двух концах. Чем крепче стоит экономика США на ногах, тем выше риски разгона инфляции и вероятность, что ФРС будет удерживать ставку по федеральным фондам на уровне 5,5%, а возможно, и возобновит цикл ужесточения денежно-кредитной политики. Это создает попутный ветер для доллара. Так как нефть котируется в американской валюте, ралли индекса USD – явный негатив для Brent.

Прогнозы ОЭСР по экономикам развитых стран

В этом отношении повышение ОЭСР прогноза по ВВП США на 2024 заставляет инвесторов трижды подумать, прежде чем возобновлять покупки североморского сорта. Другие дело, если бы на фоне сильной экономики инфляция продолжала бы замедляться. Однако никто не даст такой гарантии.

Технически на дневном графике Brent имела место неудачная попытка «быков» отыграть разворотный паттерн 1-2-3 и активировать модель Расширяющего клина. Если рынок не идет туда, где его ждут, с большей вероятностью он двинется в противоположном направлении. Впрочем, Двойное основание и возвращение котировок нефти выше справедливой стоимости свидетельствуют, что не все потеряно для покупателей. Прорыв сопротивления на $79,8 за баррель станет поводом для формирования лонгов.