Инфляция в США замедляется медленнее прогнозов – общий индекс вырос в феврале с 3.1% до 3.2% (изменений не ожидалось), базовая инфляция замедлилась с 3.9% до 3.8%, что чуть хуже прогноза 3,7%. Отчет может поддержать доллар, поскольку устойчивая инфляция может вынудить ФРС снижать ставку медленнее, чем сейчас видит рынок, что, в свою очередь, будет поддерживать доходность UST.

Неделя выдалась для новозеландского доллара неинформативной, и большинство аналитических статей, подготовленных активно работающими на местном рынке банками BNZ и ANZ, посвящены детальному разбору показателей темпов роста ВВП в 4 квартале и тому, как это может сказаться на денежно-кредитной политике.

Повышения ставки уже не ожидается, поскольку инфляция в 4 квартале оказалась ниже прогнозов, а данные за 1 квартал будут еще не скоро. Первое снижение ставки планируется на осень, всего ожидается два снижения, то есть год ставка РБНЗ закончит предположительно на уровне 5%, это несколько выше, чем прогноз по ставке ФРС, и поэтому дает киви определенные возможности для возобновления роста.

Основная задача Центробанка – финансовая стабильность, а капитала – поиск доходности. Это разные задачи, и если РБНЗ корректирует монетарную политику в ту или иную сторону с целью сохранить финансовую стабильность, в первую очередь это касается внутренней инфляции, то для капитала планы РБНЗ означают пересмотр перспектив доходности и, как следствие, определяют спрос на местную валюту.

Курс киви напрямую зависит от того, как рынок видит перспективы доходности. Если рынок уверен в том, что ставка будет повышаться или удерживаться на высокой планке длительное время, он делает вывод, что доходность активов, номинированных в NZD, будет выше, чем средняя глобальная доходность с поправкой на риск, и курс NZD начинает рост. И напротив, если утверждается мнение о готовности регулятора начать ослабление финансовых условий, то это означает и снижение доходности, что приводит к падению курса киви.

С этой точки зрения анализ последних новостей из Новой Зеландии не дает ничего нового.

Позиционирование по NZD остается нейтральным, чистая длинная позиция сократилась за отчетную неделю на 0.2 млрд. до 0.44 млрд, расчетная цена потеряла динамику. Направления нет.

В предыдущем обзоре мы видели цель 0.6198, она отработана, но развития не произошло. Импульс утерян, и теперь нужно ждать новых данных. Наиболее вероятный сценарий – торговля в диапазоне 0.6060/6210, поскольку на ближайшую неделю важных макроэкономических новостей также не ожидается.