Лекарства имеют побочные эффекты, вред от которых может перевесить пользу лечения. Ориентированные на биткоин ETF выглядели как лучшее лекарство от криптозимы. И изначально они дали ошеломляющий эффект – рынок разогрелся, а котировки BTC/USD достигли рекордного максимума в середине марта. Однако летом пришло время ощутить на себе побочные эффекты.

Биткоин изначально воспринимался как мега-рискованный актив, который растет благодаря тому, что все считают, что он будет расти. Характерной чертой криптовалюты стали так называемые дикие поездки во время закрытия американских и других бирж, которые позволяли заработать колоссальные деньги. Запуск ETF многое изменил. Приход на рынок цифровых активов институциональных инвесторов привел к изменению времени его работы. Наибольшая активность имеет место во время работы мировых биржевых площадок.

Дикие поездки остались в прошлом, а вместе с ними и желание держателей рисковать. Неудивительно, что доля используемых для трейдинга в выходные дни биткоинов упала до 16%, согласно исследованиям Kaiko. Статус криптовалюты как рискованного актива все чаще ставится под сомнение, что выражается в резком снижении корреляции с мировыми фондовыми индексами.

Динамика корреляции биткоина с мировым фондовым индексом

Напротив, биткоин стал извлекать выгоды из политической неопределенности. Так, страхи инвесторов по поводу внеочередных выборов во Франции и Frexit удерживали его на плаву в июне. Однако как только ситуация стабилизировалась, котировки BTC/USD пошли ко дну.

Давление на них оказали президентские дебаты в США. Казалось бы, Дональд Трамп выиграл их за подавляющим преимуществом, а он лояльно относится к криптоиндустрии. Однако сразу возникли опасения, что Джо Байден слишком немощен и может быть заменен на другого кандидата. Что если тот не станет церемониться с цифровыми активами?

На самом деле основные причины пике BTC/USD связаны с переизбытком предложения в условиях ограниченного из-за снижения интереса к ETF спроса. Ожидается, что выплаты кредиторам со стороны обанкротившейся десяток лет назад криптобиржи MtGox будут произведены в биткоинах, которые затем будут выброшены на рынок.

Динамика потоков капитала в биткоин-ETF

Если в первом квартале крипто-ETF привлекли на нетто-основе почти $13 млрд, то во втором цифра упала до $2,6 млрд. Неудивительно, что после 67%-ралли в октябре-декабре на ожиданиях запуска специализированных фондов, 57%-го в январе-марте, в апреле-июне последовало 13%-е пике BTC/USD.

Что дальше? Многое будет зависеть от способности «медведей» по биткоину прорвать область поддержки на 51000-52000. Именно там многие майнеры имеют точку безубыточности.

Технически на дневном графике BTC/USD был активирован разворотный паттерн Расширяющегося клина. Откаты к уровням 23,6% и 38,2% по Фибоначчи от волны 4-5 с последующим отбоем от них следует использовать для наращивания открытых от 60200 шортов.