На старте недели иена оказалась лидером падения среди валют Группы 10. В понедельник она опустилась в паре с долларом почти на 0,8%, достигнув самой низкой за неделю отметки 151,235. Несмотря на то, что сегодня утром иена заметно отскочила от этого минимума, многие эксперты видят потенциал для ее дальнейшего снижения в краткосрочной перспективе. Разбираемся, что может послужить для этого триггерами.
Сомнения в ястребином настрое Банка Японии
Сегодня утром японская валюта активно зализывает раны в паре с долларом после вчерашнего громкого падения. Поддержку ей оказывают ястребиные комментарии бывшего советника премьер-министра Японии Хироси Йошикавы.
На старте дня почетный профессор Токийского университета заявил, что Банку Японии следует повысить процентные ставки как можно раньше, учитывая высокий риск отставания от графика.
– Центробанку лучше не откладывать очередной раунд ужесточения, ведь в некотором смысле он уже отстал от графика. Сейчас ставки находятся на исключительно низком уровне 0,25%, хотя инфляция в Японии почти догнала американскую. Конечно, японские ставки не обязательно должны быть такими же высокими, как в США. Номинальная нейтральная ставка в Японии, вероятно, составляет около 1%, поэтому повышение в декабре будет выглядеть естественным и разумным, – отметил Х. Йошикава.
Комментарии Йошикавы, который был близким другом главы Банка Японии Кадзуо Уэды на протяжении почти шести десятилетий, прозвучали на фоне пристального внимания инвесторов к вопросу о том, произойдет ли повышение ставок на следующей неделе или в следующем месяце.
Напомним, что вчера рынок снова захлестнули опасения по поводу того, что Банк Японии может снова отложить ястребиный шаг, в результате чего японская валюта и продемонстрировала резкое снижение к доллару.
В понедельник трейдеры снизили вероятность повышения ставок на декабрьском заседании BOJ до 28% по сравнению с 66% в конце прошлого месяца.
Многие аналитики, которые ранее были уверены в скором ужесточении в Японии, также перенесли свои прогнозы повышения ставок с декабря на январь. Так, экономисты City заявили, что у Банка Японии нет сейчас особых причин для спешки.
Укреплению голубиных настроений способствовал необычный шаг BOJ. В понедельник регулятор сообщил, что запланировал выступление и пресс-конференцию заместителя главы ЦБ Резо Химино на январь, непосредственно перед принятием вердикта по процентным ставкам.
Эксперты считают, что таким образом Банк Японии пытается наладить коммуникацию с рынками и уберечь их от резких сюрпризов в будущем, учитывая критику, с которой он столкнулся ранее в этом году.
Напомним, что июльское повышение ставок в Японии стало настоящим шоком для многих инвесторов и вызвало резкие колебания на мировых рынках, поскольку Банк Японии не предоставил достаточного информационного сопровождения и ясности о своих действиях.
– Банк Японии крайне редко публикует расписание своих выступлений, поэтому такой нехарактерный для него шаг, сделанный всего за несколько дней до декабрьского заседания и фокусирующий внимание на следующей встрече BOJ, усилил ожидания рынка относительно повышения ставки в январе, а не в декабре, – отметили аналитики Bloomberg.
Эксперты считают, что если по мере приближения к декабрьскому заседанию Центробанка трейдеры продолжат делать ставки на его голубиный исход, иена может просесть к доллару еще больше.
Однако это не единственный фактор, который угрожает сейчас японской валюте. Гораздо большую опасность для нее представляет завтрашняя публикация данных по американской инфляции, которая может вернуть на рынок разговоры о менее интенсивном смягчении со стороны ФРС в следующем году.
Спекуляции по поводу более высоких ставок в США
Опубликованные в минувшую пятницу данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США показали ускорение роста числа рабочих мест в ноябре. Однако ложкой дегтя в этом позитивном отчете стало повышение уровня безработицы до 4,2%.
Очередной признак ослабления американского рынка труда укрепил мнение рынка о том, что в этом месяце ФРС продолжит снижать ставки. Сейчас трейдеры оценивают вероятность такого сценария примерно в 90%.
Большинство экспертов считают, что завтрашний отчет по инфляции в США, даже если он укажет на ускорение роста цен, вряд ли кардинально изменит текущие рыночные ожидания относительно декабрьской встречи FOMC. Однако он может усилить долгосрочные прогнозы инвесторов о том, что ФРС будет более осторожно и плавно проводить сокращение в следующем году.
– Одной из важнейших рыночных тем в настоящее время является риск сохранения инфляции, на фоне чего ФРС будет проводить менее интенсивное смягчение своей монетарной политики в следующем году. Если завтрашний отчет подогреет эти опасения, доллар, безусловно, окажется в выигрыше, – отметил аналитик Кайл Родда.
Между тем большинство экономистов прогнозируют, что в ноябре общая инфляция в США выросла в месячном выражении на 0,2%, а в годовом исчислении ускорилась с 2,6% до самого высокого с июля уровня 2,7%.
В то же время ее базовый компонент, который исключает волатильные цены на продовольствие и энергоносители, вырос за месяц на 0,28% и остался стабильным на уровне 3,3% в годовом выражении.
– В отличие от начала года, когда рост цен заметно замедлился, в последние месяцы темпы борьбы с инфляцией в США заметно застопорились. Основным фактором, сдерживающим инфляцию от снижения до уровня, предшествовавшего пандемии, является сейчас растущая стоимость жилья. И мы думаем, что этот фактор отразится и на ноябрьских данных, – поделился мнением стратег Дикон Хайат.
Аналогичной точки зрения придерживается Джош Хирт из Vanguard. Он ожидает, что высокие цены на жилье, которые были основной движущей силой для инфляции в течение последних полутора лет, сохранятся.
– Мы не ожидаем существенного снижения цен на жилье по крайней мере до начала следующего года, поэтому думаем, что инфляция в США по-прежнему будет демонстрировать устойчивость, – заявил эксперт.
Умеренное повышение ценового давления в ноябре прогнозируют и экономисты Moody's Analytics. Они называют в качестве одной из причин усиления общей инфляции рост цен на энергоносители.
Их коллеги из The Goldman Sachs также считают, что цены в прошлом месяце повысились, но в качестве триггера указывают рост стоимости подержанных автомобилей, авиабилетов и автострахования.
Экономисты The Wells Fargo говорят, что ноябрьское повышение инфляции может сделать путь ФРС к достижению ее целевого ценового уровня более трудным, учитывая риск новых препятствий в виде возможного снижения тарифов и налогов.
По этой причине трейдеры внимательно следят сейчас за динамикой инфляции в США, считая, что ее ускорение может вынудить Центробанк занять менее ястребиную позицию в следующем году.
Если завтрашний отчет подтвердит эти опасения, доллар, скорее всего, получит весомую поддержку по всем направлениям, включая пару с иеной. Еще больший рост гринбек может показать, если рынок неожиданно изменит свое мнение относительно декабрьского заседания FOMC и склонится в сторону паузы.
– Я бы не стал полностью исключать вероятность такого развития событий. На мой вгзгляд, на рынок вполне могут вернуться спекуляции по поводу декабрьского приостановления текущего цикла снижения ставок ФРС, если инфляция в ноябре покажет рост больше, чем прогнозируется. Например, если общий ИПЦ вырастет за месяц на 0,3%, – резюмировал аналитик Джош Хирт.
Такой сценарий станет для иены настоящим ударом, учитывая текущие голубиные ожидания рынка относительно декабрьского заседания Банка Японии.
Технический анализ
Пара USD/JPY находится в технически сложной ситуации, где ее дальнейшее движение в сторону роста ограничено сильным уровнем сопротивления. Слияние важных уровней, таких как 38,2%-ный уровень коррекции Фибоначчи и 200-дневная простая скользящая средняя (SMA), располагается в диапазоне 151,75–152,00. Это становится важной преградой для дальнейшего укрепления доллара в паре с иеной.
Если котировке удастся преодолеть круглую фигуру 152,00, это откроет быкам быстрый путь к целям 152,70–152,75, а затем и к 153,00. Достижение этих уровней может привести к тестированию 61,8%-ного уровня Фибоначчи, который находится в районе 153,70.
С другой стороны, если пара USD/JPY не сможет удержаться выше 151,00, существует высокая вероятность дальнейшего снижения. В этом случае актив может упасть до отметки 150,60, что соответствует 23,6%-ному уровню Фибоначчи, а оттуда – к круглой фигуре 150,00. Пробой ниже этой психологически важной отметки обнажит зону 149,50–149,45, а также месячный минимум в районе 148,65, который совпадает с 100-дневной скользящей средней. Прорыв этого уровня приведет к расширению медвежьего тренда.
