Здравствуйте, уважаемые коллеги. Несмотря на то что на текущей неделе курс падения японской иены немного замедлился, а евро снизился от своих максимумов, на валютном рынке продолжаются валютные войны. Заявление стран G7 о том, что участники подтверждают приверженность рыночным обменным курсам и что изменения в фискальной и монетарной политике будут проводиться только для удовлетворения внутренних потребностей, а не для создания конкурентных преимуществ на внешних рынках, честно говоря, не очень впечатляют. Подобные заявления напоминают беседы за круглым столом, когда участники, вежливо улыбаясь, под столом ожесточенно пинают друг – друга ногами. Понятно, что никто не хочет сознаваться в сознательной девальвации собственной валюты, но здесь можно обойтись и без «царицы доказательств», достаточно посмотреть в торговые терминалы. Само по себе заявление выражено в традиционном бюрократическом духе, но я бы хотел обратить ваше внимание на следующий абзац: «Мы договорились, что чрезмерная волатильность и беспорядочные движения валютных курсов могут иметь неблагоприятные последствия для экономической и финансовой стабильности».
Прежде всего, удивляет понятие «чрезмерная волатильность». Валютный рынок никогда не был «чрезмерно волатильным», за исключением осени–зимы 2008–2009 годов. В противном случае, вы никогда бы не получили на нем кредитное плечо 1 к 100. Нефть, которая имеет предел дневного изменения цены в $10, или около 10% по отношению к ее текущему курсу, действительно является очень спекулятивным, волатильным активом, и биржа предоставляет для этого актива кредитное плечо около 1 к 25. Для стоимости нефти дневные колебания цен в 2–3 % – обычное дело. В то же время валютные рынки за неделю изменяются не более чем на 1–2 %. Например, один из лидеров падения этого года, британский фунт, с января до середины февраля изменился всего на 2.3%. А бесспорный лидер снижения последнего полугодия, японская иена, за четыре с половиной месяца изменилась на 18%. Сравните это с дневными лимитами нефтяных цен и вам станет все понятно.
В начале 2000 годов изменения курсов иностранных валют в основной тенденции на 50% от стоимости никого не пугали. Например, курс немецкой марки с 1997 года по 2001 год изменился со значения 1.42 до значения 0.85 в пересчете на евро, а с 2001 по 2008 год с уровня 0.85 до значения 1.57. Сейчас, с 2008 года, курс евро изменился с 1.57 до 1.33, и это называется «чрезмерной волатильностью». Как по мне, так последние 4 года валютный рынок напоминает болото, по которому изредка идет рябь от кваканья персонажей, его населяющих.
Следующий момент, на котором я бы хотел остановиться - это «беспорядочные движения». Вроде бы все правильно, беспорядочные движения - это плохо, но уж коли вы заговорили о беспорядке, то, отказавшись от золотого стандарта в 1973 году и перейдя к рыночному формированию валютных курсов, этот «беспорядок» был принят за основу, или теперь наступило время создать порядок? И нельзя ли узнать, что будет служить мерилом этого порядка? Нефть, золото, киловатт час, а может быть пресная вода? Было бы, конечно, не плохо иметь упорядоченные движения. Но как в таком случае ЦБ будут надувать пузыри на финансовых рынках, формируя общественное мнение? Если на протяжении как минимум последних 7 лет курс евро двигается не в соответствии с его экономической обоснованностью, а в соответствии с заявлениями Председателя ЕЦБ, о какой упорядоченности может идти речь?
Вот и главный «квакер» еврозоны в начале недели отправился в Испанию с инспекцией. Выступая в парламенте этого государства, безработица в котором достигла 25% от уровня трудоспособного населения, Драги заявил буквально следующее: «Экономическая и социальная ситуация в стране трудные. Люди сегодня переживают непростые времена, но Испания идет верной дорогой. И на сегодняшний день испанские банки гораздо здоровее в финансовом смысле, чем раньше. Испания, возможно, показывает самое динамичное восстановление банковской системы в еврозоне». Если бы Драги заявил нечто подобное перед простыми испанцами, а не перед депутатами, боюсь, они бы его просто линчевали. Банковский сектор - это, конечно, хорошо, и в том, что он восстанавливается, тоже ничего плохого нет, но думаю, испанцам больше бы хотелось не восстановления банковского сектора, а восстановление уровня производства и создания рабочих мест, которые очень сильно завися, в том числе и от твердого курса евро. Но Драги давно заявил, что мух, т.е. монетарную политику ЕЦБ, нужно отделять от котлет, т.е. создания рабочих мест, и за котлеты он не отвечает. Что касается восстановления банковского сектора, то, по свидетельствам очевидцев, он «восстановился» настолько, что 3-комнатная квартира в часе езды от Барселоны, в 300 метрах от Средиземного моря, стоит 18.000 евро, и я начинаю подумывать, а не переместиться ли мне из страны вечнозеленых помидоров куда-ни будь поближе к экватору, где нет счетов за отопление, а апельсины, мандарины и прочие фрукты растут прямо на деревьях.
После таких заявлений главного банкира курс евро вновь попытался подняться выше отметки в 1.35, но затем под воздействием реальности, а именно отчетов о росте ВВП, стремительно опустился вниз. Отчеты показали, что в четвертом квартале ВВП Германии понизился на 0.6% и достиг минимальных значений с 2009 года, но по итогам года рост ВВП в самой стабильной стране еврозоны составит всего 0.7% годовых, что, конечно, лучше, чем ничего, но где-то очень близко к нулевому значению. В целом по еврозоне снижение ВВП происходит третий раз подряд, что означает нахождение европейской экономики в глубокой рецессии. При этом Драги выражает уверенность в том, что во второй половине года экономическое восстановление усилится, и в Европе наконец-то начнется экономический рост. Его бы слова, да Богу в уши, но я так думаю, что если бы главный банкир еврозоны высказывал поменьше оптимизма по поводу перспектив экономического развития, то и восстановление началось бы быстрее и продающие евро депозиты бы не теряли. Вот уж когда точно: молчание – золото. Ква – Ква.
