Cặp đồng euro-đô la đã giao dịch ổn định trong ngày thứ hai với dự đoán về một sự kiện quan trọng của tuần hiện tại. Chúng ta đang nói về cuộc họp tháng mười của Cục Dự trữ Liên bang, sau đó Jerome Powell sẽ tổ chức cuộc họp báo tiếp theo. Hãy để tôi nhắc bạn rằng trước đó (trước đầu năm 2019), Chủ tịch Fed đã nói chuyện với các nhà báo chỉ sau bốn cuộc họp trong số tám cuộc họp trong năm. Trong những năm qua, thị trường đã quen với thực tế là các quyết định hoặc ý định chính được đưa ra chính xác tại các cuộc họp mở rộng, khi người đứng đầu Fed có thể đưa ra ý kiến liên quan và làm rõ thêm một vị trí cụ thể. Phần còn lại của các cuộc họp, theo quy định, rõ ràng là "vượt qua" - các nhà giao dịch không mong đợi bất cứ điều gì bất thường từ họ.
Nhưng tình hình đã thay đổi kể từ tháng một năm nay: Powell quyết định tổ chức các cuộc họp giao ban vào cuối mỗi cuộc họp, vì vậy các nhà giao dịch đánh giá khả năng một hoặc một cơ quan quản lý khác sẽ tiến hành trước mỗi cuộc họp của các thành viên Fed. Tuy nhiên, có rất ít nghi ngờ về kết quả của cuộc họp ngày mai: với xác suất 95%, ngân hàng trung ương Hoa Kỳ sẽ hạ lãi suất xuống 25 điểm cơ bản. Thực tế này sẽ không gây ngạc nhiên cho bất kỳ người tham gia nào từ thị trường và đồng đô la không có khả năng chứng minh sự biến động cao. Trong vài tuần qua, đã có quá nhiều yếu tố cho thấy tính khả thi của bước này đối với Fed: mâu thuẫn với dữ liệu Phi nông nghiệp, chỉ số lạm phát tăng mạnh và giá trị sản xuất ISM thấp kỷ lục. Các thành viên của Cục Dự trữ Liên bang phần lớn không phủ nhận sự hiện diện của xác suất cao trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ tại cuộc họp áp chót năm nay.
Do đó, âm mưu chính của cuộc họp ngày mai là khác nhau. Các thương nhân quan tâm đến các bước tiếp theo của cơ quan quản lý Hoa Kỳ - cả năm nay và đầu năm tới. Ở đây, ý kiến của các nhà phân tích được chia. Theo một số chiến lược gia tiền tệ, Fed sẽ nghỉ ngơi sau khi cắt giảm lãi suất tháng mười. Những người khác tin rằng vào đầu năm tới, ngân hàng trung ương sẽ một lần nữa hạ lãi suất. Jerome Powell đã cảnh báo vào mùa hè (trước ngày giảm đầu tiên) rằng cơ quan quản lý sẽ điều chỉnh lãi suất "cho mục đích phòng ngừa" - nghĩa là, chu kỳ dài hạn không được thảo luận ban đầu. Các lĩnh vực nhạy cảm nhất của nền kinh tế Mỹ đã đáp ứng các bước đầu tiên của Fed theo hướng này. Kết quả của các cuộc đàm phán Mỹ-Trung cũng nói lên sự ủng hộ thái độ chờ đợi của Fed. Và mặc dù các bên không thể ký kết thỏa thuận, họ đã thực hiện một số bước đối với nhau và không cho phép sự leo thang khác của cuộc chiến thương mại.
Ngoài ra, việc hạ lãi suất hơn nữa, Cục Dự trữ Liên bang có nguy cơ thu hẹp không gian để điều động, có thể sẽ có ích trong tương lai (ví dụ, nếu Mỹ và Trung Quốc tiếp tục xung đột thương mại với sức sống mới). Trước khi bắt đầu cuộc chiến thương mại, cơ quan quản lý Hoa Kỳ đã cố gắng giảm bảng cân đối kế toán và tăng lãi suất, do đó "có chỗ để rút lui". Về vấn đề này, vị trí của nó có vẻ có lợi hơn so với nhiều ngân hàng trung ương khác của các quốc gia hàng đầu trên thế giới.
Nói cách khác, Jerome Powell chắc chắn sẽ không vội vàng với những quyết định tiếp theo, ít nhất là trong bối cảnh cuộc họp tháng mười hai. Tuy nhiên, theo một số chuyên gia (cụ thể là, ING), cơ quan quản lý vẫn sẽ sử dụng một đợt cắt giảm lãi suất khác vào đầu năm tới, và sau đó sẽ nghỉ đến cuối năm 2020.
Những người đề xuất kịch bản này chủ yếu chỉ ra động lực của lạm phát Mỹ. Chỉ số giá tiêu dùng được công bố vào tháng mười thực sự rất yếu. Chỉ số tổng thể hàng tháng bất ngờ chậm lại về mức không, trái với dự báo tăng trưởng tới 0.1%. Về trên cơ sở hàng năm, CPI vẫn giữ nguyên: trong tháng chín, chỉ số này đạt 2.4% so với cùng kỳ năm ngoái, mặc dù các nhà kinh tế đã dự kiến tăng trưởng tới 2.5%. Lạm phát cơ bản cũng gây thất vọng. Chỉ số cốt lõi, không bao gồm giá lương thực và năng lượng, giảm nhiều hơn dự kiến. Về mặt hàng tháng, chỉ số này đạt 0.1% trong tháng trước, mặc dù các chuyên gia dự đoán tăng trưởng đáng kể hơn. Lạm phát lõi chậm là một dấu hiệu đáng báo động, đặc biệt là trong bối cảnh tăng trưởng tiền lương chậm lại. Hãy để tôi nhắc bạn rằng thành phần lạm phát của Phi nông cũng làm thị trường thất vọng, nằm trong vùng màu đỏ. Bây giờ bức tranh tiêu cực đã được bổ sung bởi một phát hành lạm phát.
Nó rất có khả năng rằng "mềm mại" hùng biện của FED cũng sẽ phụ thuộc vào dữ liệu sơ bộ về sự phát triển của nền kinh tế Mỹ trong quý thứ ba (phát hành dự kiến vào ngày mai, ngày 30 tháng 10, vào đầu phiên Mỹ). Theo dự báo chung, tăng trưởng GDP của Mỹ sẽ chậm lại đáng kể - tới 1.6% (sau khi giảm xuống 2% trong quý thứ hai). Nếu dự báo này là đúng, đây sẽ là mức tăng trưởng yếu nhất kể từ quý thứ tư của năm 2015.
Do đó, với tổng số các yếu tố cơ bản, chúng ta có thể giả sử như sau. Sau khi hạ lãi suất theo kết quả của cuộc họp tháng mười, rất có thể Jerome Powell sẽ không công bố các bước tiếp theo theo hướng này. Ông sẽ một lần nữa nhắc nhở các phóng viên rằng cơ quan quản lý không đưa ra quyết định "trước thời hạn", vì vậy mọi thứ sẽ phụ thuộc vào điều kiện hiện tại. Ngoài ra, với sự tăng trưởng yếu về lạm phát, Phi nông nghiệp và (có thể) GDP của Mỹ trong quý thứ ba, giai điệu của tuyên bố đi kèm sẽ trở nên ôn hòa hơn (bi quan).
Thị trường có thể giải thích thực tế này như một tín hiệu cho việc nới lỏng hơn nữa chính sách tiền tệ, sau đó đồng đô la sẽ chịu áp lực đáng kể. Nếu Powell đủ rõ ràng báo hiệu sự tạm dừng dài hạn trong vấn đề này, thì nhu cầu đối với tiền tệ của Mỹ sẽ tăng mạnh, bất chấp việc cắt giảm lãi suất lần thứ ba trong năm nay. Do đó, nên đưa ra quyết định giao dịch đối với cặp EUR/USD không dựa trên kết quả cuộc họp của Fed, nhưng sau kết quả của cuộc họp báo của Jerome Powell, vì bức tranh cơ bản về đồng đô la có thể thay đổi đáng kể.
