Khi đồng Ruble tăng lên mức cao nhất từ mùa xuân năm 2015 so với đồng đô la Mỹ vào mùa hè năm ngoái, điều này được coi là sự ổn định của nền kinh tế Nga đối với các biện pháp trừng phạt. Nước này đã thành công trong việc chuyển hướng dòng chảy dầu và khí từ phương Tây sang phương Đông, và GDP đã giảm ít hơn những gì các chuyên gia của Bloomberg đã đưa ra dự báo. Tuy nhiên, sự thật không thể lùi lại. Sự tăng giá USD/RUB lên mức cao nhất trong 15 tháng cho thấy rõ hiệu quả của vũ khí kinh tế áp đảo đối với Nga.

Dòng tiền vào Nga đang cạn kiệt, trong khi dòng vốn ra khỏi đất nước đang gia tăng. Kết quả là, dư thặng thu mậu dịch trong quý I đã giảm hơn ba lần so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu từ xuất khẩu chủ yếu là cung cấp dầu và khí đốt đã giảm một phần tư trong tháng 6. Tổng doanh thu từ ngành năng lượng từ đầu năm 2023 đã giảm gần một nửa - chỉ còn 3,38 nghìn tỷ Ruble.

Biểu đồ doanh thu Nga từ xuất khẩu dầu và khí đốt

Nếu Kremlin giải thích việc USD/RUB tăng lên trên mức 90 là do những trò chơi đầu cơ, thì Ngân hàng Trung ương cho rằng nguyên nhân chính là sự suy yếu của thương mại ngoại vi. Đồng thời, Elvira Nabiullina đã nhấn mạnh về việc tăng chi phí ngân sách, làm gia tăng nhập khẩu. Theo Tổng giám đốc Ngân hàng Trung ương Nga, sự giảm giá đồng ruble không đe dọa đến sự ổn định tài chính. Tuy nhiên, nhà qu régulateurẽ sẽ xem xét nó trong cuộc họp tiếp theo của mình.

Nhắc lại, sự tăng đột biến của tỷ giá USD/RUB vào đầu xung đột nằng vũ trang tại Ukraine vào tháng 2 năm 2022 đã gây ra việc tăng lãi suất chính lên 20%. Điều này đã có tác dụng: đồng ruble đã tăng giá gấp đôi. Tuy nhiên, hiện tại, chính sách tiền tệ ít có khả năng kiềm chế các "bò" trên cặp tiền tệ được phân tích. Ngay cả khi chu kỳ nâng lãi suất của Cục Dự trự liên bang Mỹ kết thúc và USD giảm giá so với các đồng tiền chính của thế giới.

Nguyên nhân là chính sách tiền tệ ảnh hưởng đến tỷ giá thông qua dòng vốn đầu tư, trong khi giá trị của đồng Ruble trên thị trường được xác định bởi thương mại quốc tế. Trong nửa sau năm 2022, diễn biến của thương mại quốc tế không gây lo lắng cho chính phủ Moscow. Nhưng vào giữa năm 2023, tình hình đã thay đổi đáng kể.

The ruble essentially has no chance. In theory, raising the key rate leads to an increase in the yield of local bonds. This makes them more attractive and contributes to an influx of capital. But no one will be sending money to Russia now. As for trade, the high demand for military imports and limited oil and gas export revenues will continue to worsen the current account balance. The Russian currency is doomed to fall.

Technically, on the daily chart, USD/RUB has reached the first of the previously mentioned targets at 224% according to the AB=CD pattern. After that, there was a predictable pullback due to partial profit-taking. We can use this to increase previously opened long positions or open new ones. The next target is 261.8%. It corresponds to the level of 97.