Nỗi sợ hãi đã trở lại trong thị trường. Sau khi số liệu về lạm phát của Hoa Kỳ trong tháng 1 được công bố, nhà đầu tư không còn chỗ trú ẩn ngoài đồng đô la Mỹ. Chỉ số chứng khoán ghi nhận sự bán tháo mạnh nhất trong ngày công bố dữ liệu giá tiêu dùng kể từ tháng 9 năm 2022. Trái phiếu bị suy giảm bởi lạm phát và lãi suất của chúng tăng mạnh. Điều này đã cho phép "gấu" trên cặp tiền tệ EUR/USD đẩy giá xuống dưới mức 1.07 lần đầu tiên từ đầu tháng 11. Ngược lại, chỉ số sợ hãi VIX tăng lên mức cao nhất trong ba tháng qua. Liệu lòng tham của thị trường đã đến hồi kết?

Phản ứng của chỉ số thị trường với lạm phát tại Hoa Kỳ

Thực tế, không có gì ngạc nhiên về những gì đã xảy ra. Lạm phát cốt lõi duy trì ở mức 3.9% so với cùng kỳ và vẫn rất cao để Fed có thể thả lỏng. Thị trường ngày càng lean về ý niệm rằng dự báo của FOMC tháng 12 về ba biện pháp mở rộng tiền tệ trong năm 2024 là dự đoán đúng nhất về số phận tỷ lệ lãi suất các quỹ liên ngân hàng. Kết quả là đô la đang thắng, và thị trường chứng khoán đang thua.

Sự kiên cường của thị trường này trước sự tăng lãi suất trái phiếu Trésor và sự đánh giá lại cơ hội nới lỏng chính sách tiền tệ của Fed từ đầu năm đã khiến người ta bất ngờ. Nếu cuộc tăng giá của chỉ số S&P 500 trong quý 4 là hợp lý trước tình hình giảm mức lãi suất thị trường nợ Hoa Kỳ, thì việc tiếp tục tăng giá trong điều kiện lãi suất tăng trông giống như một hiện tượng bất thường. Nhà đầu tư có vẻ như nghĩ rằng nền kinh tế mạnh đủ biện pháp phòng bịxung đẩy rủi ro tăng trưởng lạm phát và duy trì tỷ lệ lãi suất các quỹ liên ngân hàng ở mức 5.5% trong một thời gian dài.

Có thể rằng thị trường cứng đầu đáng lạc quan rằng giá tiêu dùng sẽ tiếp tục tăng mạnh hướng tới mục tiêu 2%. Tham lam đã tràn trề; cần một tín hiệu để kéo chỉ số chứng khoán trở lại. Nhà đầu tư đã nhận được nó dưới dạng sự bùng phát của lạm phát dịch vụ tăng 0.7% so với tháng trước. Lý thuyết hợp lý rằng tốc độ tăng giá CPI và PCE sẽ tiếp tục giảm khi chuỗi cung ứng hồi phục đã sụp đổ, kéo EUR/USD vào vực sâu.

Động lực Lạm phát Mỹ

Tiếp theo là gì? Dữ liệu doanh số bán lẻ và giá sản xuất sẽ hoàn thiện bức tranh. Chỉ số đầu tiên mô tả sức mạnh của người tiêu dùng, đồng thời là động lực chính của tăng trưởng kinh tế. Mở rộng của nó trong tháng 1 sẽ tăng cường khả năng mở rộng GDP hơn nữa, làm tăng yêu cầu về đô la Mỹ do tính đặc biệt của nước Mỹ. Số phận của CPI sẽ phụ thuộc vào động thái của PPI. Dữ liệu sẽ cho thấy liệu Goldman Sachs có đúng khi gọi sự tăng giá bất thường trong tháng 1 là hiện tượng tạm thời hay không.

Bất kể như thế nào, số phận của cặp tiền tệ chính sẽ phụ thuộc vào quan điểm của thị trường về thời gian và quy mô mở rộng tiền tệ của Fed. Và để làm được điều này, cần có thêm các số liệu thống kê mới từ Mỹ.

Về mặt kỹ thuật, việc EUR/USD phục hồi từ hỗ trợ động dạng trung bình di động cho phép tăng lượng cắt lỗ trước đó đã được tạo ra khi đổ vỡ mức hỗ trợ ở 1.0755. Mục tiêu vẫn là không đổi - 1.064. Tuy nhiên, cặp tiền này có thể đi xuống hơn, về phía 1.058. Tập trung vào việc bán ra.