Trong phiên giao dịch châu Âu, cặp đôi EUR/USD đã cố gắng phát triển tăng trưởng điều chỉnh giữa dữ liệu hỗn hợp về GDP của Đức và Khu vực đồng tiền chung châu Âu. Tuy nhiên, giá đã quay đầu giảm vào đầu phiên Hoa Kỳ. Các nhà giao dịch rõ ràng đang lo lắng trước cuộc họp tháng 7 của Cục Dự trữ Liên bang, kết quả của cuộc họp này sẽ được công bố vào thứ Tư, ngày 31 tháng 7. Mặc dù không thể nói rằng các nhà đầu tư hoàn toàn bỏ qua các báo cáo của châu Âu, nhưng hiện tại các nhà giao dịch đang mong đợi phán quyết của Fed.

Không nghi ngờ gì rằng các báo cáo mới nhất sẽ nổi lên lại trong tương lai khi cuộc thảo luận về triển vọng cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương châu Âu vào tháng 9 và các cuộc họp tiếp theo tiếp tục. Nhưng vào lúc này, các báo cáo này vô ích đối với EUR/USD, một phần vì tính chất mâu thuẫn của chúng.

Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Đức bất ngờ giảm 0,1% theo quý trong quý II, trong khi hầu hết các chuyên gia dự đoán GDP sẽ tăng 0,1%. Nền kinh tế Đức đã tăng trưởng 0,2% trong quý I, trong khi đã giảm 0,5% trong quý IV năm 2023. So với cùng kỳ năm trước, khối lượng GDP tăng 0,3% (phù hợp với dự báo) sau khi giảm 0,8% trong quý trước.

Nói cách khác, nền kinh tế lớn nhất châu Âu đã cho thấy kết quả yếu ớt. Tuy nhiên, báo cáo GDP của Khu vực đồng tiền chung châu Âu (Eurozone) lại ở phía ngược lại. Ở đây, các thành phần chính đã đạt được dự báo hoặc có dấu hiệu "xanh". Nền kinh tế châu Âu đã tăng trưởng 0,3% theo quý trong quý II, giống như quý I. Dự báo là 0,2%. So với cùng kỳ năm trước, khối lượng GDP tăng 0,6% (đánh dấu quý tăng trưởng thứ ba liên tiếp).

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Đức cũng đã được công bố vào thứ Ba. Báo cáo này đã hỗ trợ đồng euro, đặc biệt khi nó được phát hành trước báo cáo lạm phát của Khu vực Eurozone. CPI của Đức tăng 0,3% theo tháng trong tháng Bảy (phù hợp với dự báo) và tăng 2,3% so với cùng kỳ năm trước (so với dự báo là 2,2%). Chỉ số hài hòa, chỉ số lạm phát ưu tiên của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), tăng 2,6% so với cùng kỳ năm trước, trong khi hầu hết các chuyên gia dự báo mức tăng khiêm tốn hơn là 2,4% (tháng Sáu tăng 2,5%).

Chúng ta có gì trong tổng kết? Thực tế #1: Nền kinh tế Khu vực Eurozone đang tăng trưởng mặc dù nền kinh tế Đức suy yếu. Thực tế #2: Lạm phát ở Đức đã tăng nhẹ, cho thấy sự "xanh" trong báo cáo lạm phát cho toàn Khu vực Eurozone (báo cáo này sẽ được phát hành vào thứ Tư, ngày 31 tháng 7).

Theo ý kiến của tôi, những thực tế này giảm khả năng ECB sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ vào tháng Chín, đặc biệt nếu tỷ lệ lạm phát của Eurozone thực sự tăng. Sự căng thẳng về kết quả của cuộc họp tháng Chín đã tăng lên — một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng Chín không còn là điều hiển nhiên nữa.

Quan trọng là nhớ rằng, kết quả cuộc họp tháng Bảy của ECB đã không thuận lợi cho đồng tiền chung, chính vì ngân hàng trung ương đã chỉ ra rằng họ vẫn chưa chắc chắn về việc cắt giảm lãi suất vào tháng Chín. Một câu nói của Chủ tịch ECB Christine Lagarde ("Bất kỳ quyết định nào cũng có thể được đưa ra vào tháng Chín") đã nói lên nhiều điều. Khi được hỏi về vấn đề này, người đứng đầu ECB nhận định rằng vấn đề cắt giảm lãi suất vào tháng Chín vẫn chưa quyết định, mà quyết định sẽ phụ thuộc vào dữ liệu đầu vào. Bình luận về báo cáo CPI của Eurozone cho tháng Sáu (phản ánh sự giảm nhẹ của CPI tổng thể và đình trệ trong chỉ số cơ bản), bà tuyên bố rằng, lĩnh vực dịch vụ, nơi lạm phát đạt 4,1%, đã tăng lên những rủi ro.

Nếu báo cáo lạm phát tháng Bảy của Eurozone lại gây thất vọng cho ECB, triển vọng nới lỏng chính sách tiền tệ vào tháng Chín sẽ bị đặt nghi vấn nghiêm trọng. Theo dự báo sơ bộ, CPI dự kiến sẽ giảm trong tháng Bảy: CPI tổng thể (giảm xuống 2,4% từ 2,5% trước đó) và chỉ số cơ bản (giảm xuống 2,8% từ 2,9% trước đó) đều dự kiến sẽ có xu hướng giảm. Tuy nhiên, bức tranh sẽ rõ ràng nếu các chỉ số lạm phát tăng lên (trái với dự báo). Một lần nữa thị trường sẽ thảo luận về việc ECB không giảm lãi suất vào đầu mùa thu. Trong trường hợp đó, đồng euro có thể nhận được sự hỗ trợ đáng kể.

Tuy nhiên, bất kể kết quả ra sao, không nên mong đợi cặp tiền tệ EUR/USD sẽ phản ứng ngay lập tức với báo cáo lạm phát Khu vực Eurozone. Cho đến khi có phán quyết từ Fed, các cặp tiền tệ có liên quan đến đồng đô la sẽ chỉ tập trung vào hành vi của đồng tiền Mỹ, và cặp EUR/USD cũng không ngoại lệ.

Tuy nhiên, khi sự hồi hộp về kết quả của cuộc họp tháng Bảy của Fed giảm xuống, các nhà giao dịch sẽ nhớ lại dữ liệu của châu Âu. Nếu Fed không ủng hộ đồng đô la, sự gia tăng lạm phát ở Đức và (có thể) ở Eurozone có thể đóng vai trò quan trọng, quyết định xu hướng đi lên của cặp tiền này. Tuy nhiên, vẫn còn quá sớm để nói về điều này. Tất cả sự chú ý đang tập trung vào Fed, cơ quan sẽ quyết định vận mệnh của đồng đô la trong trung hạn.