Tình hình kinh tế trong Khu vực đồng Euro vẫn ổn định, với các dữ liệu nhận được không làm lệch đánh giá tổng thể các chỉ số kinh tế vĩ mô quan trọng có thể thay đổi dự báo cho đồng euro.

Dữ liệu PMI cho tháng 7 nhìn chung phù hợp với kỳ vọng. PMI cho lĩnh vực sản xuất giảm nhẹ từ 45,8 xuống 45,6 (kỳ vọng là 45,8), trong khi PMI cho lĩnh vực dịch vụ tăng từ 51,9 lên 53,3, với sự tăng trưởng này nhờ vào hiệu suất mạnh mẽ ở Pháp, nơi trước đây đã ghi nhận hiệu suất kinh tế yếu. Sự yếu kém ngày càng tăng trong lĩnh vực sản xuất có thể phản ánh sự chậm lại trong các hoạt động ở Trung Quốc và sự giảm sút trong thương mại sau đó. Tuy nhiên, không có lý do đáng kể nào để xem xét lại các mô hình dài hạn. Chỉ số tổng hợp tăng từ 50,2 lên 51,2, cho thấy sự phục hồi trong nền kinh tế, điều này giúp ECB có thể điều hành chính sách tiền tệ mà không lo ngại về tình hình kinh tế tổng thể.

Báo cáo về tỷ lệ tiền lương đồng nhất của ECB, được rút ra từ dữ liệu doanh nghiệp, nổi bật. Trong quý hai, tỷ lệ tăng trưởng tiền lương trung bình giảm từ 4,74% xuống còn 3,55%, một mặt giảm mối đe dọa lạm phát tăng trở lại, nhưng mặt khác, có thể thúc đẩy ECB nới lỏng chính sách thêm nữa.

Về lạm phát, báo cáo tháng Bảy phù hợp chính xác với dự báo. Lạm phát cơ bản, được đo lường bằng chỉ số LIMI của ECB, giảm nhẹ từ 4,4% xuống 4,3%. Lạm phát cơ bản là chỉ số chính của ECB, vì nó vẫn ở mức cao trong bối cảnh hoạt động mạnh mẽ của lĩnh vực dịch vụ và do đó dự kiến sẽ duy trì cao trong một thời gian. Lạm phát cơ bản cao sẽ có khả năng kiềm chế ECB hạ lãi suất, và thị trường dự đoán quỹ đạo lãi suất của ECB sẽ chậm hơn so với Fed. Ngay cả khi lạm phát tổng thể giảm xuống mức mục tiêu 2%, lạm phát cơ bản được dự báo vẫn cao, như quan điểm trong cả ECB lẫn thị trường, có nghĩa là không có sự vội vàng trong hành động của ECB.

Hiện nay, thị trường kỳ vọng một đợt cắt giảm lãi suất 100 điểm cơ bản từ Fed và một đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản từ ECB vào cuối năm—vào tháng Chín và tháng Mười Hai, tương ứng. Chênh lệch lợi suất giữa đô la và euro dự kiến sẽ thay đổi khoảng 50 điểm cơ bản ủng hộ euro. Đây hiện là yếu tố chính đẩy EUR/USD lên, giả định không có các sự kiện kinh tế vĩ mô bất ngờ xảy ra.

Vị thế mua ròng trên euro tăng lên 4,086 tỷ USD, đạt 7,79 tỷ USD trong tuần báo cáo, cho thấy vị thế mua mạnh mẽ. Giá được tính toán cao hơn mức trung bình dài hạn và đang tăng lên một cách tự tin.

Đồng euro đã thành công duy trì trên mức 1.1140, mà chúng tôi xác định là mục tiêu chính tuần trước. Mục tiêu tiếp theo là 1.1226; việc phá vỡ mức này sẽ đánh dấu sự thoát khỏi phạm vi dao động ngang và mở ra cơ hội tăng giá tiếp tục. Mức 1.1140 hiện đã chuyển hóa thành mức hỗ trợ, và trong khi khả năng điều chỉnh về mức này là có thể, khả năng tiếp tục xu hướng tăng vẫn cao hơn.