Điểm nhấn của ngày hôm nay sẽ là việc công bố dữ liệu lạm phát tiêu dùng tại Mỹ. Phần lớn thị trường tin rằng Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng nóng sẽ cho Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tín hiệu bật đèn xanh để bắt đầu cắt giảm lãi suất.
Theo dự báo đồng thuận, CPI năm nay so với năm trước dự kiến sẽ cho thấy áp lực lạm phát giảm mạnh từ 2,9% trong tháng 7 xuống còn 2,5% trong tháng 8, trong khi tốc độ tăng hàng tháng dự kiến sẽ giữ nguyên ở mức 0,2%. Không có thay đổi nào được mong đợi ở lạm phát cơ bản, với CPI cơ bản hàng năm và hàng tháng dự kiến vẫn ở mức 3,2% và 0,2% tương ứng.
Hầu hết những người tham gia thị trường tin rằng bất kể kết quả thế nào—dù lạm phát giảm ít hơn dự kiến hay thậm chí giữ nguyên ở mức 2,9%—tỷ lệ góp vốn vẫn sẽ bị cắt giảm. Câu hỏi là, giảm bao nhiêu?
Hợp đồng tương lai trên tỷ lệ góp vốn hiện tại cho thấy khả năng 65% cắt giảm 0,25% lãi suất và 35% khả năng cắt giảm 0,50% lãi suất. Dù sao đi nữa, thị trường vẫn tự tin rằng lãi suất chủ chốt của Fed sẽ được giảm. Lập luận chính vẫn là sự giảm tốc đáng kể trong tăng trưởng việc làm và xu hướng lạm phát giảm trong những tháng gần đây. Tuy nhiên, nếu chúng ta so sánh lạm phát của Mỹ với khu vực đồng euro hoặc Anh, chúng ta có một ý tưởng thú vị. Lạm phát tiêu dùng ở khu vực đồng euro và Anh đã giảm xuống còn 2,2%, trong khi ở Mỹ nó vẫn duy trì ở mức 2,9%, ít nhất cho đến khi dữ liệu được công bố hôm nay. Ngân hàng Trung ương Anh và Ngân hàng Trung ương châu Âu vẫn do dự trong việc cắt giảm lãi suất thêm, vì chưa chắc lạm phát sẽ duy trì ở mức thấp trong một thời gian dài. Trong khi đó, Fed đã báo hiệu trong nhiều tháng rằng họ muốn giảm chi phí vay mượn, ngay cả khi lạm phát trên 3,0%, mặc dù họ điều kiện những lời hứa này dựa trên sự giảm tốc lạm phát tiềm năng.
Quan sát những diễn biến này, có thể lập luận rằng có sự phối hợp giữa các ngân hàng trung ương của các nền kinh tế phương Tây, dẫn đầu bởi Fed. Tôi đã chỉ ra điều này trước đây. Trong bất kỳ hoàn cảnh nào, Ngân hàng Trung ương Anh, ECB, hoặc các đối tác chủ chốt khác của Fed sẽ không bắt đầu giảm chi phí vay mượn cho đến khi Fed dẫn đầu trong việc cắt giảm lãi suất, đảm bảo rằng họ không lệch khỏi "đường lối chung". Nếu tất cả các đối tác của Fed, bao gồm ECB, cắt giảm lãi suất, nó sẽ dẫn đến sự tăng vọt của giá trị đồng USD, gây hại cho tính cạnh tranh của hàng hóa Mỹ trên thị trường nước ngoài và do đó là kinh tế Mỹ. Ngay cả khi, giả định, Fed không cắt giảm lãi suất vào ngày 18 tháng 9 do khả năng lạm phát tăng - một khả năng mà tôi đã đề cập trong bài viết trước - ECB, Ngân hàng Trung ương Anh và các ngân hàng trung ương khác liên kết với Mỹ vẫn có thể trì hoãn việc cắt giảm lãi suất dù lạm phát của họ giảm xuống còn 2,0%. Điều này sẽ cung cấp hỗ trợ cho sự thống trị của Mỹ trong thị trường toàn cầu.
Chúng ta có thể mong đợi gì trên thị trường hôm nay?
Tôi tin rằng Fed đã quyết định cắt giảm lãi suất, và bất kỳ sự giảm lạm phát tiềm năng nào sẽ là lý do hoàn hảo để làm vậy. Các thị trường sẽ phản ứng thế nào khi dữ liệu cho thấy lạm phát giảm xuống còn 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái như dự đoán? Tôi tin rằng điều này sẽ dẫn đến sự tăng điểm cục bộ của các chỉ số chứng khoán, bắt đầu từ các chỉ số của Mỹ, trong khi đồng USD sẽ chịu áp lực, và chỉ số ICE có thể giảm xuống dưới 101,00 hoặc thậm chí thấp hơn.
Sự suy giảm của USD có thể sâu đến mức nào? Tôi cho rằng sự suy giảm sẽ không quá đáng kể, vì việc cắt giảm lãi suất sắp tới, đặc biệt là 0,25%, đã phần lớn được định giá vào tài sản. Sự suy yếu thêm của đồng USD sẽ phụ thuộc vào quyết định của Fed. Nếu họ cắt giảm lãi suất 0,25%, chúng ta có thể thậm chí thấy việc bắt đầu điều chỉnh vào cuối cuộc họp khi các nhà đầu tư chốt lời. Nói cách khác, thị trường có thể tuân theo nguyên tắc kinh điển là "mua tin đồn, bán tin tức".
Dự báo của ngày
EUR/USD Cặp tiền tệ EUR/USD đang giao dịch dưới mức kháng cự 1.1050. Nó có thể phá vỡ mức này nếu dữ liệu lạm phát của Mỹ thấp hơn dự báo. Trong trường hợp đó, công cụ này có khả năng tăng lên 1.1150. Tuy nhiên, nếu có sự bất ngờ và lạm phát tăng, cặp tiền tệ này có thể giảm về 1.1000.
GBP/USD Cặp tiền tệ GBP/USD đang dưới mức kháng cự mạnh 1.3100, đang chờ đợi dữ liệu lạm phát của Mỹ. Chỉ số CPI thấp hơn dự kiến sẽ hỗ trợ công cụ này và cho phép nó phá vỡ mức này và nhắm tới 1.3235. Tuy nhiên, nếu dữ liệu vượt qua kỳ vọng, cặp tiền tệ có thể giảm xuống 1.3020.
