Ngân hàng Trung ương châu Âu đang xem xét lại các quyết định gần đây của mình, trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vẫn giữ các nhà đầu tư trong tình trạng đoán già đoán non về cách thức sẽ bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ. Trong bối cảnh này, những người đầu tư USD/EUR đang cố gắng xây dựng trên thành công của họ. Tuy nhiên, việc vượt qua mức 1.11 ngay từ lần đầu tiên đã chứng tỏ là khó khăn. Đồng euro cần sự hỗ trợ từ các chỉ số chứng khoán Mỹ. Liệu euro có nhận được nó không?

Dự đoán của Bloomberg cho thấy Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất 75 điểm cơ bản vào năm 2024. Thị trường tương lai kỳ vọng một đợt cắt giảm 100 điểm cơ bản từ ngân hàng trung ương. Ai đúng? Câu trả lời cho câu hỏi này sẽ xuất hiện cùng với dự báo của FOMC vào tháng Chín. Trong khi chờ đợi, đây là thời điểm để nhìn lại lịch sử.

Trong bốn trong chín chu kỳ mở rộng tiền tệ gần đây, Cục Dự trữ Liên bang đã bắt đầu bằng việc cắt giảm 25 điểm cơ bản. Một bước đi lớn hơn thường được yêu cầu do sự suy thoái mạnh của nền kinh tế Mỹ, như đã thấy trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Tuy nhiên, việc cắt giảm một phần tư điểm không phải là hiếm.

Động thái lãi suất của Fed và các chu kỳ mở rộng tiền tệ

Một mô hình đáng chú ý có thể được quan sát trong chuỗi các lần cắt giảm lãi suất. Thông thường, sau lần cắt giảm đầu tiên thì sẽ có thêm nhiều động thái nới lỏng tiền tệ khác. Ngoại lệ là chu kỳ năm 1995, khi mà hơn hai tháng trôi qua giữa lần cắt giảm thứ nhất và thứ hai, đánh dấu một trường hợp hiếm hoi của việc tiếp cận dần dần hơn. Thú vị là, giai đoạn này đã chứng kiến một cú hạ mềm mà Fed hiện đang nhắm đến. Có vẻ như cần sự cẩn trọng hơn để đạt được kết quả như vậy. Tuy nhiên, thị trường đang kêu gọi hành động mạnh mẽ hơn, điều này có thể dẫn đến thất vọng.

Trong khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) còn đang suy tư, ECB đã hành động. Hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản trong lãi suất tiền gửi không thực sự làm cho những nhà đầu tư EUR/USD lo sợ. Ngược lại, sau động thái mới nhất, cặp tỷ giá đã tăng lên gần mức 1,11 nhờ vào những bình luận từ Christine Lagarde. Vị thống đốc ngân hàng trung ương Pháp cho biết lạm phát dự kiến sẽ chậm lại hơn nữa vào tháng 9 nhưng nhấn mạnh rằng ECB căn cứ vào dữ liệu không có nghĩa là sẽ phản ứng đối với chỉ một điểm dữ liệu duy nhất. Các nhà đầu tư diễn giải điều này như một sự từ chối việc nới lỏng tiếp trong tháng 10, dẫn đến việc mua vào đồng euro.

Biến động của GDP và Lạm phát châu Âu

Trên thực tế, một số thành viên của Hội đồng Điều hành đã phản đối cách tiếp cận như vậy. Họ thích giữ mở cánh cửa để tiếp tục chu kỳ mở rộng tiền tệ vào tháng tới. Điều này không chỉ được thể hiện qua báo cáo nội bộ của Bloomberg mà còn qua lời giải thích của Christine Lagarde. Chủ tịch ECB lưu ý rằng một đợt cắt giảm lãi suất tiền gửi khác vào tháng Mười là có thể xảy ra nếu nền kinh tế gặp phải một cú sốc đáng kể.

Như vậy, Cục Dự trữ Liên bang đang chuẩn bị hạ lãi suất quỹ liên bang lần đầu tiên kể từ năm 2020, trong khi ECB không loại trừ khả năng tiếp tục chu kỳ giảm lãi suất tại cuộc họp tiếp theo, khiến những người đầu tư vào đồng euro đang lo lắng.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày của EUR/USD cho thấy một thử nghiệm của giá trị hợp lý tại 1.108. Nếu người mua không giữ được giá trên mức này, rủi ro giảm giá của EUR/USD về mức 1.100 sẽ tăng lên. Sự yếu kém của bên mua sẽ tạo cơ hội cho việc bán ra.